Wiskunde
Ik ben een betere ondernemer omdat ik ook belegger ben.
En ik ben een betere belegger omdat ik ook ondernemer ben.
Die twee gaan voor mij hand in hand. Ze versterken elkaar.
Als je binnen je bedrijf genoeg opportuniteiten hebt om winsten tegen een aantrekkelijk rendement te herinvesteren, heeft dat voor mij de voorkeur.
Maar de opties tot herinvesteren, zijn meestal niet oneindig waardoor ik de overschotten elders investeer.
Het is de ultieme manier om wat kapitaal op te bouwen.
En een euro is een euro. Een euro binnen je bedrijf is hetzelfde als een euro buiten je bedrijf.
Daar zie ik het weleens fout gaan. Er zijn ondernemers zat die voorzichtig en doordacht met hun bedrijf bezig zijn maar als belegger onverantwoorde risico’s nemen.
Ze snappen niet dat ondernemen en investeren in aandelen eigenlijk hetzelfde spel is.
Een ondernemer wil kapitaal opbouwen door de aandelen van zijn bedrijf zo waardevol mogelijk te maken.
Een belegger wil kapitaal opbouwen door te investeren in een ondernemer die kapitaal wil opbouwen door de aandelen van zijn bedrijf zo waardevol mogelijk te maken.
Beleggers en ondernemers falen vaak ook op dezelfde manier. Eén van de grootste struikelblokken voor beiden, is dat ze geen simpele wiskunde begrijpen.
Er zijn ondernemers zat die met een businessmodel op de proppen komen dat wiskundig nooit kan werken. Te lage marges, te hoge vaste kosten, te kleine markt, … .
Bij beleggers in de AI-sector moet ik dezelfde vaststelling maken: wiskundig kan het gewoon niet werken. Het is overduidelijk.
Toen Tesla naar de beurs kwam, had het bedrijf een marktwaarde van $1,6 miljard. Toen het aandeel eerder dit jaar $500 noteerde, lag de waarde nagenoeg 1.000 keer hoger.
Wie €5.000 investeerde in Tesla tijdens de IPO, bezit vandaag €5 miljoen.
En nu Elon Musk SpaceX naar de beurs wil brengen, zijn er beleggers zat die staan te trappelen om te investeren.
Maar met een marktwaarde van min of meer $2.000 miljard is dit een compleet ander beestje.
Om het succes van Tesla te evenaren, moet de marktwaarde stijgen naar $2.000 biljoen en dat is schier onmogelijk.
Je hoeft echt geen wiskundig genie te zijn om deze rekensom te maken.
$2.000 biljoen, dat is:
- 50 keer de Amerikaanse staatsschuld
- 28 keer de waarde van alle Amerikaanse aandelen
- $6 miljoen per Amerikaanse inwoner
De wiskunde zal beleggers echter niet tegenhouden om aandelen van SpaceX te bemachtigen tijdens de beursgang. De gemiddelde particulier meent hier de kans van zijn leven te krijgen.
En zelfs de particulieren die rijk menen te worden vanuit hun hangmat en zich beperken tot indexfondsen krijgen de aandelen straks tegen absurde waarderingen in portefeuille. Ze hebben de regels zelfs veranderd zodat de diverse indexen SpaceX meteen kunnen opnemen.
Hangmatbeleggers als exit liquidity.
De vraag is nu vooral of er wel genoeg liquiditeit is voor al dat nieuwe papier dat staat te drummen. Naast SpaceX, maken ook Anthropic en OpenAI haast met aanstaande IPO’s.
Google nam alvast het zekere voor het onzekere en tankte $80 miljard extra kapitaal. De cash flow van $174 miljard over de voorbije 12 maanden volstaat zelfs niet eens meer om de massale AI-investeringen te financieren.
Iedere bubbel heeft steeds meer kapitaal nodig om zichzelf verder op te blazen en we naderen hier op een gegeven moment toch de wiskundige limieten.